применение математических методов в финансовом менеджменте. портфельный анализ и инвестиции

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ БЮДЖЕТНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ «ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ» (ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ) КАФЕДРА ПРИКЛАДНОЙ МАТЕМАТИКИ П.Н. Брусов Т.В. Филатова ПРИМЕНЕНИЕ МАТЕМАТИЧЕСКИХ МЕТОДОВ В ФИНАНСОВОМ МЕНЕДЖМЕНТЕ Учебное пособие Часть 3 Портфельный анализ. Инвестиции Рекомендовано Ученым советом факультета «Математические методы и анализ рисков» в качестве учебного пособия для подготовки специалистов и бакалавров экономики и менеджмента МОСКВА 2010 УДК 330.4+338.24:336(075.8) ББК 22.1я73 Б89 Рецензенты: Г.А. Панферов, к.э.н., доцент (Финансовый университет) О.Н. Лихачева, к.э.н., доцент (Всероссийский заочный финансово-экономический институт) Б89 Брусов П.Н., Филатова Т.В. Применение математических методов в финансовом менеджменте: Учебное пособие: В 4 ч. Ч. 3: Портфельный анализ. Инвестиции. М.: Финансовый университет, 2010. 136 с. ISBN 978-5-7942-0749-1 12B Учебное пособие посвящено применению математических методов в финансовом менеджменте. В третьей части рассмотрены следующие вопросы финансового менеджмента: теория портфеля и инвестиции. Изучению этих вопросов отводится важная роль в подготовке финансового менеджера, финансового аналитика и практически любого финансиста. Учебное пособие предназначено для подготовки как специалистов, так и бакалавров общеэкономических специальностей. УДК 330.4+338.24:336(075.8) ББК 22.1я73 ISBN 978-5-7942-0749-1 13B 2 © П.Н. Брусов, Т.В.Филатова, 2010 © Финуниверситет, 2010 ВВЕДЕНИЕ 14B Учебное пособие посвящено применению математических методов в финансовом менеджменте. Оно является продолжением выпущенных ранее двух частей (главы 1–4). В данной третьей части рассмотрены важнейшие вопросы финансового менеджмента: теория портфеля и эффективность инвестиционных проектов. В пятой главе в теории портфеля подробно рассмотрен портфель из двух (а также трех) ценных бумаг, понимание особенностей которого позволит легче ориентироваться в более сложной ситуации портфеля, состоящего из произвольного числа ценных бумаг. В пятой главе рассмотрены также портфели Марковица и Тобина. В шестой главе «Инвестиции» проведена классификация инвестиций, представлены основные показатели эффективности инвестиционного проекта (NPV, IRR, MIRR, срок окупаемости, индекс рентабельности) и проведено их сравнение. Уделено внимание таким важным, но редко обсуждаемым вопросам, как влияние инфляции, учет риска и неопределенности, влияние структуры капитала на эффективность инвестиционного проекта. Приведены методики сравнения инвестиционных проектов с разными сроками. Рассмотрены портфельные инвестиции, активное и пассивное управление портфелем ценных бумаг, инвестиционная стратегия компании в условиях ограниченности ее бюджета. 3 Глава 5 0B ПОРТФЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ 1B Главная цель любого инвестора – обеспечение максимальной доходности инвестиций. При реализации этой цели возникают как минимум две основные проблемы: первая – в какие активы из имеющихся и в каких пропорциях вкладывать средства. Вторая проблема связана с тем обстоятельством, что на практике, как известно, более выс