VL 4: FINANZMANAGEMENT
Walter S.A. Schwaiger∗ Innsbruck, Sommersemester
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Institut für Finanzwirtschaft und Controlling der Universität Innsbruck Bozner Platz 4, A-6020 Innsbruck, Tel.: ++43.512.507.7552, Fax: ++43.512.507.2846, email:
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A) CASH FLOW UND CASH FLOW-BILANZ .................................................1 Grundüberlegungen ..........................................................................................................................1 Klassifikation der Finanzinstrumente (Wertpapiere) ....................................................................2 Cash Flow-Abbildung der Finanzinstrumente................................................................................2 Finanzwirtschaftl. Betrachtung betrieblicher Geschäftspositionen..............................................5 Cash Flow-Abbild der Unternehmung: Die Cash Flow-Bilanz .....................................................5
B) KAPITALFLUßRECHNUNG UND FINANZPLAN .......................................7 Bilanzen und G&V ............................................................................................................................7 Bewegungsbilanz ...............................................................................................................................8 Kapitalflußrechnung .........................................................................................................................8 Kurzfristiger Finanzplan ..................................................................................................................9 Verweilzeit-Verteilung ......................................................................................................................9
C) KAPITALSTRUKTUR ...............................................................................10 Leverage und Leverage-Effekt.......................................................................................................10 Konkursrisiko ..................................................................................................................................14 Irrelevanz-These von Modigliani/Miller .......................................................................................15 Erfolg/Risiko-Analyse .....................................................................................................................16
D) DURATION, KONVEXITÄT UND TAYLOR-REIHENENTWICKLUNG .....17 Messung des Zinsrisikos mit der Duration....................................................................................17 Approximation (1. Ordnung) von zinsinduzierten Wertänderungen .........................................20 Berücksichtigung von Nichtlinearitäten mittels Konvexität........................................................20 Approximation (2. Ordnung) von zinsinduzierten Wertänderungen .........................................21
E) ASSET LIABILITY MANAGEMENT (ALM) ...............................................22 SV-Durationen.................................................................................................................................22 Besonderheiten der SV-Durationen ...............................................................................................23 SV-Konvexitäten..............................................................................................................................24
Approximation von zinsinduzierten SV-Wertänderungen ..........................................................24 Steuerung des SV-Zinsrisikos mit Termingeschäften.............................................................